5月26日A股交易数据显示，能源及传统产业涉及的ETF表现突出。其中，标普油气ETF（嘉实）上涨6.62%，能源化工ETF（建信）跟涨3.2%，煤炭、石化类产品涨幅均超过1%。相比之下，创业板新能源ETF下跌4.75%，金融科技、半导体等主题ETF跌幅超过3%，科技成长板块明显走弱。 市场分化反映出投资者风险偏好的变化。华安基金分析指出，当前市场正经历"由虚向实"的调整：一方面，部分高研发投入的科技企业盈利兑现能力受到质疑；另一方面，地缘冲突推高大宗商品价格，叠加国内稳增长政策对基建、能源领域支持，传统周期行业的业绩确定性更受资金青睐。 中银基金认为，3月以来全球地缘政治局势紧张加剧了避险情绪。，具备实物资产支撑、现金流稳定的行业成为资金首选。石油石化、交通运输、建材钢铁等板块因价格传导能力强、股息率较高，成为市场"避风港"。Wind数据显示，今年以来煤炭行业平均股息率达5.3%，显著高于全市场2.1%的中位数水平。 估值再平衡也是重要因素。惠理集团投资总监盛今表示，沪深300指数动态市盈率已回落至12倍以下，接近历史估值中枢下沿。其中煤炭、银行等行业市盈率不足8倍，市净率普遍低于1.5倍，估值优势在年报披露期更显现。 展望后市，机构普遍认为市场风格可能延续调整。国泰君安建议关注三条主线：一是受益于全球能源格局变化的油气、煤炭板块；二是基建投资带动的工程机械、建材领域；三是具备防御属性的公用事业及高股息蓝筹股。
市场短期波动受情绪影响，但趋势最终取决于盈利与现金流。当前资金"由虚向实"的选择，反映了投资者对确定性的需求；面对结构性行情，既要关注产业长期方向，也要基于基本面和估值做出理性判断，以稳健策略把握机会。