近日，信达生物制药发布2025年度业绩报告显示，公司总产品收入约119亿元人民币，同比增长45%，首次突破百亿规模。
但在这一亮丽数据背后，企业正面临着更为复杂的产业发展困境。
作为国内首批实现PD-1抑制剂商业化的创新药企，信达生物的核心产品"达伯舒"曾创造过销售奇迹。
2019年进入医保目录后，该产品2020年销售额实现125%的爆发式增长。
然而最新数据显示，2025年该产品增速已骤降至5%左右，反映出创新药产品生命周期缩短的行业共性。
分析人士指出，达伯舒增速放缓主要受到三方面因素影响：一是医保谈判带来的价格下降，产品单价从最初的7000元/盒降至千元左右；二是市场竞争加剧，国内已有4款同类PD-1产品获批；三是医保控费政策常态化，药品准入标准日趋严格。
值得注意的是，信达生物已将战略重心转向GLP-1类新药"玛仕度肽"。
该产品于2025年6月获批上市，被视为公司新的增长引擎。
但国际制药巨头礼来、诺和诺德随即在中国市场发动价格战，部分产品降幅高达80%，给刚上市的国产GLP-1药物带来巨大压力。
面对这一局面，信达生物正采取多管齐下的应对策略。
一方面，公司与礼来达成战略合作，获得3.5亿美元首付款及未来可能高达85亿美元的里程碑付款，为研发注入资金保障；另一方面，通过多渠道促销活动提升新品市场渗透率。
此外，公司还计划加速推进在研管线，拓展非肿瘤领域布局。
业内专家认为，中国创新药产业已进入深度调整期。
随着医保支付改革深化和市场竞争加剧，单纯依靠单一爆款产品的商业模式难以为继。
药企需要构建更为均衡的产品组合，同时加强国际合作与差异化创新。
创新药产业的发展从来不是一帆风顺。
信达生物当前遭遇的增长瓶颈,既是行业竞争加剧的必然结果,也是企业战略转型的阵痛期。
从长远看,只有那些真正具备持续创新能力、精准市场判断和高效运营管理的企业,才能在新一轮产业洗牌中脱颖而出。
对于中国创新药产业而言,这既是挑战,更是走向成熟的必经之路。
市场终将证明,真正的价值不在于一时的营收数字,而在于能否为患者带来切实的临床获益,为行业创造可持续的发展模式。