问题——营收修复与盈利“薄利”并存，行业进入精细化运营阶段 3月27日，味千（中国）披露2025年财报。数据显示，公司全年收入18.32亿元，同比增长6.68%，净利润0.28亿元，较上年亏损0.20亿元实现扭亏为盈。作为较早进入中国内地及香港市场的连锁拉面品牌，味千门店网络与供应链布局上具备先发优势，但从利润质量看，其净利率仅1.76%，仍处于偏低水平。与同日发布财报的遇见小面对照，味千收入规模更大、毛利率更高（76.98%），但遇见小面净利润达1.06亿元、净利率6.54%，呈现“毛利更高、赚钱更少”的反差，成为观察餐饮连锁经营效率的一个典型样本。 原因——区域增长、成本结构与渠道费用共同决定利润弹性 从业务结构看，味千核心收入来自餐厅经营及拉面对应的产品销售。2025年，公司内地餐厅收入15.18亿元，同比增长4.47%，经营利润8677.3万元，同比大幅增长；香港餐厅收入2.66亿元，同比增长35.03%，经营利润508.6万元，同比增长112.98%，香港市场成为当期增长的重要引擎。同时，公司对外销售拉面及相关产品收入4814.7万元，同比下降28.63%，显示非堂食业务仍面临需求波动与渠道压力。 从门店节奏看，截至2025年末味千共有餐厅617家，净增21家，开店速度较上一年度放缓。门店增量主要来自香港新增13家；内地“开关并行”的调整中净增9家；海外市场则关闭芬兰1家门店。回顾近年轨迹，公司在2022年、2023年曾出现门店净减少，2025年的温和扩张更强调稳健与效率，反映连锁餐饮在经历波动后由“求规模”转向“求质量”的运营取向。 从成本结构看，味千盈利承压的关键在费用端。2025年公司员工成本4.91亿元，占收入26.8%；而遇见小面员工成本占比约21.94%。在人力成本上升、用工结构调整与门店服务标准要求较高的背景下，人员效率成为拉开净利差距的重要因素。另一上，味千其他经营开支规模较大。剔除租金、上市相关支出等不可比项目后，其其他经营开支约4.73亿元，占收入25.82%，明显高于遇见小面相关口径的13.96%。费用结构差异，折射出不同品牌在门店模型、管理半径、营销投放与运营颗粒度上的差别。 值得关注的是，外卖渠道费用普遍上行，成为行业共性压力。味千2025年外卖平台配送及服务费同比增长49.56%至约8510万元，公司解释为外卖市场竞争加剧、外卖收入增长带动平台服务费增加。遇见小面平台服务费同比增长84.20%至7787万元，其外卖收入同比增长108.29%至3.77亿元，占比提升至23.3%。外卖既带来增量，也对利润形成“抽水效应”，平台费率、补贴策略与履约效率正在重塑餐饮企业的利润分配格局。 影响——连锁面馆“规模化”进入“效率化”，行业分化或将加速 味千的修复性增长表明，具备品牌沉淀与供应链基础的企业仍有较强韧性；香港市场的高增速也说明区域消费结构与客群差异为品牌提供了新空间。然而，净利率偏低意味着企业抗风险能力相对不足：一旦租金、人力、原材料或平台费用再度上行，盈利弹性可能被迅速压缩。对行业而言，该对比强化了一个判断——在需求更趋理性、竞争更加充分的环境下，决定胜负的不再是单纯的门店数量，而是单店盈利、组织效率与费用控制能力。品牌之间的分化，将更多体现在供应链效率、产品迭代速度、数字化运营与渠道结构优化上。 对策——围绕“单店模型”做减法、围绕“供应链与渠道”做加法 一是优化单店经营与用工效率。通过菜单结构梳理、出品流程标准化、时段人力配置精细化，提升翻台率与人效，降低人力成本占比。二是严控可变费用与管理费用增长，推动费用预算与经营结果挂钩，提升总部管理半径的“可复制性”。三是重构外卖经营策略，强化高毛利单品与套餐设计，提升自提、会员等低成本渠道占比，并通过精细化投放降低获客成本。四是继续优化区域布局与店型组合，在成熟商圈深耕提升同店质量，在高潜区域采取更审慎的扩张节奏，避免“扩张—亏损—收缩”的周期性波动。五是发挥供应链优势，提升半成品与核心原料的标准化水平，降低损耗与波动，并探索更稳健的对外业务增长路径。 前景——消费复苏与竞争常态化并存，“高毛利”不等于“高利润” 展望后续，餐饮消费需求总体仍有韧性，但价格竞争、渠道竞争与成本竞争将长期并存。对味千而言，扭亏为盈意味着经营底盘得到修补，但要实现利润的持续增长，核心在于费用端的结构性改善以及对外卖等渠道成本的有效对冲。对整个连锁面馆赛道而言，行业将从“跑马圈地”转向“精耕细作”，以效率为核心的经营能力将成为企业穿越周期的关键。
味千中国的财报反映了餐饮企业面临的普遍挑战。在消费升级和行业洗牌的背景下，企业需要平衡规模与效益，通过精细化运营突破增长瓶颈。未来，供应链效率、产品创新和数字化能力将成为行业竞争的关键。