问题——净息差下行考验传统盈利模式，财富管理“挑大梁” 银行业净息差普遍下探至1.30%—1.60%区间，利息收入增长空间被继续压缩。鉴于此，国有大行仍交出相对稳健的成绩单：六家银行合计归母净利润超1.42万亿元，营业收入与净利润实现同步增长。年报信息显示，零售金融与财富管理业务贡献度持续上升，正成为对冲息差压力、稳定收入结构的关键变量。 从客户与资产规模看，工商银行个人金融资产规模达25.37万亿元，保持行业领先；农业银行个人客户总量达8.96亿户居同业前列，管理个人客户金融资产24.68万亿元；建设银行个人全量客户7.85亿人，零售客户资产管理规模突破23万亿元。邮储银行、中国银行、交通银行等第二梯队同样保持增长，零售客户资产管理规模分别达18.30万亿元、17.58万亿元、5.98万亿元。 原因——居民资产配置需求升级与产品供给扩容共振，行业口径趋于“整合化” 业内人士认为，财富管理增长主要由多重因素叠加带动：一是居民财富积累与资产配置意识提升，低利率环境下对稳健型、长期型产品需求上升；二是银行加快完善“存款+理财+基金+保险+信托”等综合货架，推动从单一产品销售向资产配置与账户经营转型；三是资本市场与资管行业规范发展，银行代销与理财子公司能力提升，使中收来源更趋多元。 值得关注的是，多家国有大行最新年报中调整了私人银行涉及的数据的披露方式：部分银行不再单独披露私行客户数量、资产规模等细项指标，转而采用合并口径或以“中高端客户稳步增长”“核心指标提升”等概述呈现。分析认为，这种变化未必意味着业务降温，更可能反映三上考虑：其一，财富管理从“单一客群竞赛”走向“全客群、全链条”经营，披露口径随之整合；其二，私行客户信息涉及隐私与合规要求，公开颗粒度更趋审慎；其三，同业竞争从“拼规模”转向“拼能力”，银行更强调投研、风控、综合服务与生态协同等长期指标。 影响——行业评价维度将从“看规模”转向“看结构、看服务、看风控” 披露口径变化短期内可能增加外界横向比较难度，但长期看有助于引导市场关注更可持续的经营逻辑：一是中间业务收入结构能否更稳，是否形成理财、代销、托管、投顾等多点驱动；二是产品净值化背景下的波动管理与客户陪伴能力，能否减少“追涨杀跌”引发的赎回冲击；三是面向养老金融、绿色金融、科技金融等重点领域，能否把财富管理从“资金端”延伸到“资产端”，提升配置效率与服务实体质效。 对策——从产品到生态、从渠道到内容，国有大行加速“能力型”转身 围绕新趋势，六大行正从不同路径补齐能力短板。工商银行提出打造更重长期价值的服务生态，强化对科技创新、绿色转型、养老保障等领域的综合金融支持，推动私行服务从“增值服务”向更深层的综合服务升级。农业银行着力完善全谱系产品体系，覆盖理财、保险、信托、基金、贵金属等，并提升开放平台能力，引入更多机构与产品供给。建设银行强调以专业内容与收益分析为抓手，提供持续陪伴式服务，并通过开放场景与合作机构联合研发内容产品，提升对市场变化的解读与触达。中国银行依托全球化网络优势，完善跨境客户账户管理与资产配置方案，提升跨境资金管理与综合服务便利度。交通银行加快数字化财富管理体系建设，强化财富规划与场景化解读等实时辅助能力，提高需求响应效率。邮储银行推进私行能力下沉与覆盖扩面，规划建设更多私人银行中心，并通过家族信托等工具为企业家客户提供定制化传承方案。 前景——财富管理竞争进入“精细化运营”阶段，服务国家战略与民生需求空间广阔 展望未来，随着利率环境变化、居民风险偏好分化以及资管产品净值化持续推进，银行财富管理将更强调资产配置、投研能力、风险控制与客户长期陪伴。另外，养老金融第三支柱发展、资本市场深化改革、居民财富保值增值需求提升，将继续拓展财富管理的广度与深度。预计国有大行将提升开放合作水平，加强投研与风控一体化建设，推动从“销售驱动”向“服务驱动”“配置驱动”转型，并在合规与客户权益保护的前提下，提高信息披露的可理解性与可比较性，增强市场信任。
国有大行财富管理业务的转型升级，既反映出银行业在低息差环境下的主动调整，也表明了金融服务实体经济、满足居民多元化财富管理需求的方向。未来，随着金融科技深化应用和市场开放持续推进，商业银行仍需以更开放的合作机制和更扎实的专业能力，在合规前提下探索高质量发展路径，更好服务经济结构转型与民生需求。